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瑞银等待机会下半年投资收益更高债券

发布时间:2019-08-15 10:48:16 编辑:笔名

瑞银在近日发布的《债券市场周刊》中提出,中国内需主导的经济复苏迹象和CPI在四季度转为正值的预期,奠定了央行不太会继续降息的基调,下半年债市流动性也将趋于收紧。

瑞银对于曲线的基本判断是变平,并建议投资者应当缩短投资组合久期,以避免利率上升的风险;放慢债券投资步伐,等待机会在下半年投资于更高的债券;尽管短期利率将趋于上升,3年或更短期限的短期产品却具有更高的风险调整后回报率。

瑞银认为,考虑到当前陡峭的收益率曲线,和调整后实际利率水平,10年期可以提供对利率上升的较合理的保护,对投资者而言应当是一项理想的投资。“定存浮息债应也不失为一项理想的防御性投资,特别对于商业银行而言。”

瑞银预计,三季度晚些时候和四季度初,对投资者而言可能是一个不错的买入时点。届时流动性状况将会收紧,一级债券市场将充斥着新发行债券,因此债券收益率有可能冲高,。这将有可能向投资者提供以更低价格买入债券的机会。

瑞银估计,今年下半年到期的央行票据和公开市场总额,将约为2万亿元,几乎是2009年上半年的一半。回购和央行票据到期额的下降,可能令通过公开市场注入的基础货币增长放缓,再加上流入的放缓,下半年的基础货币增长将保持在较低水平;在存款不调低的情况下,货币乘数进一步扩展的空间也有限。

根据瑞银粗略估算,一次募资100亿元的IPO将很可能致使7天回购利率在认购期间上升约30个基点。

作为今年上半年债券市场上主要空头的共同,将会在下半年继续削减债券头寸。瑞银认为,如果债券资产在基金总资产中所占的比例,下降到2008年二季度的水平,即在2008年三季度债券市场牛市到来之前的水平,且股票基金进一步增加,规模继续下滑,则在年底之前,共同基金将会减持500亿~1000亿元的债券资产。

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