安顺信息网
健康
当前位置:首页 > 健康

家用电器空调去库存压制产销释放11月产销量或继续负增长

发布时间:2019-08-14 16:50:47 编辑:笔名

家用电器:空调去库存压制产销释放 11月产销量或继续负增长 2011-12-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点12月8日,格力电器和美的电器股价双双创出本轮调整以来的新低,收盘价也是本轮调整以来的最低值。

1、我们认为,在高库存的压力下,11月仍可能延续家用空调产销量增速持续回落的局面,最近白电股价低迷表现是这种形势的反映。美的等部分空调企业已经着手清理渠道的库存,部分企业的心态也比较谨慎,主动压缩产量,这将压制家用空调在淡季的产销量释放。

2、部分企业和研究机构估计,工厂和商业渠道的家用空调库存总量可能已经达到2000万台。根据《空调销售》的数据,2011冷年结束时,工厂空调库存为1080万台,渠道商业库存为540台,合计高达1620万台,为5个冷年以来的最高水平,约占2011冷年销售总量的14.2%。

截至10月底,空调单月库存/销量比升至1.7,也是两年来的最高值。

、从历史数据分析,空调产销量增速亦可能出现持续回落。只有在政策大力扶持、需求大量释放的2009冷年,出现过空调产量见底后快速回升,同时工厂库存明显下降的极为有利局面,其他大部分时间,工厂库存和产量基本都呈同向运动态势,即“去库存”引发产销增速回落。

从历史数据看,空调销量增速拐点明显提前于库存增速拐点,当销量增速明显回落、库存高位徘徊之后,一般会出现产量和库存双降的“去库存”现象。未来的几个月,这种局面可能将重新上演。

4、不应过分忧虑房地产对空调销售的不利作用,库存和产能高企才是家用空调行业面临的最大风险。我们认为,房地产销售面积是2012冷年空调内销的最大不确定因素,但房地产拉动的空调销量比重明显降低,淘汰更新需求、城镇和农村家庭保有量增加需求是空调的主力需求,且受经济形势影响较小。我们预测,2012—2014年,国内家用空调需求总量的年复合增长率可达10%左右,且确定性较高。

5、综合来看,10%可能是明年国内家用空调产量增速的上限。我们乐观假设,明年年初到年底,工厂和渠道的家用空调库存净增加量为零,即不出现挤压产量的“去库存”局面,那么工厂产量≈国内需求量+国外需求量。明年国内需求量增长的确定性较高,但预测增速也就是在11%左右,而国外需求量有较大的不确定性,能维持低个位数增长就已不易,所以10%可能是明年家用空调产量增速的上限。

6、继续维持家用空调行业“短期_中性,长期_A”的投资评级。如果家用空调出口量继续显著下滑,同时房地产出现“量价齐跌”,那么挤压家用空调产量的“去库存”局面必将持续,2012年家用空调产量可能将零增长甚至负增长。

安顺好的性病治疗专科医院

泸州治疗性病最好的专科

资阳研究院治牛皮癣

石首整形美容医院哪个好

月经不调是什么原因


海口哪个医院癫痫病治疗好
呼伦贝尔治疗癫痫病价格
青岛那个医院能治癫痫病
吐鲁番癫痫病医院哪家治疗比较好
秦皇岛看癫痫病的医院在