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民生证券前三季度CPI趋势性回落央行预期或推迟降准窗口

发布时间:2019-08-14 19:20:41 编辑:笔名

民生证券:前三季度CPI趋势性回落 央行预期或推迟降准窗口 2012-05-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

11日公布的物价数据显示,4月CPI同比上涨3.4%,与市场预期一致。CPI下行主要由新涨价因素和翘尾因素双轮驱动。我们预计,未来物价下行仍将持续,CPI同比年内难以再回4%以上。央行对物价判断偏谨慎,降准窗口或被推迟。

一、新涨价与翘尾因素双轮驱动,4月CPI同比下行至3.4%4月CPI同比上涨3.4%,比3月降低0.2个百分点,符合市场预期。其中食品价格同比上涨7%,比3月低0.5个百分点,非食品价格同比上涨1.7%,比3月低0.1个百分点。

CPI同比重回下行通道,主要受新涨价因素和翘尾因素双轮驱动。

新涨价因素影响减弱,4月CPI环比为-0.1%,新涨价因素较上月减少0.06个百分点。这是食品价格下跌对冲了油价上涨等因素影响后的结果。

一方面,天气回暖、菜价回调,肉禽及其制品、蛋类价格继续小幅下降,4月食品价格环比下降0.9%;另一方面,受消费渐进旺季、3月油价上调等因素影响,4月非食品环比上涨0.3%。两相抵消,4月新涨价因素减弱。

翘尾因素下降,4月CPI同比中去年价格上涨的翘尾因素约为1.82个百分点,较3月减少0.14个百分点。

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